中长期矛盾：缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾：供需修复差强化后边际的变化。
我们的观点：短期价格仍盘踞在高位且保有上行动能，观察供需边际变量。此轮上行的背景仍处于供需两端修复不均衡的大格局中。疫苗普及带来的经济修复情况要远好于供应国，此差异因近期供应国疫情再次爆发，表现得更为突出。
价格位于高位后，市场需关注以下几个边际变量，首先，马来西亚MSC冶炼厂预计中断9个月，而全球来看，锡冶炼产能远高于矿产能，因此可通过锡矿的转移来弥补精锡产量的下滑，对全球精锡产出影响甚小。但结构上来看，非洲刚果的锡矿转移来中国后，将继续加剧境内外两地的强弱差，预计国内将继续保持出口旺势来缓解境外紧张，需关注矿及精锡内外流转的情况。其次，高位的锡价一方面持续挤压下游的利润，导致订单的延缓，削弱短期消费；另一方面高价刺激供应，短期供应弹性加大，去库表现或低于预期。
短期供需修复差强化后，价格将继续盘踞高位，存在扰动加剧后继续上行的可能，但同时需关注供需两端边际变化。局部市场现货逼仓导致绝对价格拉升下，不建议追高，但多头氛围仍主导预期，回落可酌情买入。两边来看外强内弱格局将持续，虽进口已大幅亏损，但综合比值回归时间偏长及基差及其不利，反套宜观望。
投资策略：不追高，回落酌情买入；跨市反套继续观察。
