中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度
短期矛盾:绝对低库存VS供需矛盾的缓和
我们的观点:在最新一轮与能源危机相关的停产消息冲击下,昨日国际金属期货价格集体大涨。伦敦金属交易所金属指数涨幅超2%,达到4623点的历史新高。在版块带动下,锡价小幅上涨至前期高位。目前全球精锡产能90%以上集中在亚洲和南美,因此欧洲能源危机对锡冶炼产能不产生直接影响,但也会通过能源价格上涨间接传导至其他地区,抬升生产成本。10月国内精锡产能有修复预期,海外马来西亚冶炼也在修复但矿端仍然吃紧,供应改善一波三折,价格或继续处于高位震荡格局。
品种角度看,锡矿虽有抛储预期,但量级不大,对市场冲击偏短期。基准假设下,四季度锡锭产出将随着锡矿的修复有所增加,预计增量约0.4W。从需求角度来看,根据8-9月弱现实及限电影响,消费增速预期有所下修。
投资策略:下游消费受干扰显现,前期多头酌情减仓。