锡
中长期矛盾:缅矿资源产出下滑。
短期矛盾:市场货源偏紧。
我们的观点:元旦央行宣布1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,释放市场流动性。当前锡的基本面并未发生明显变化,供需双弱格局维持。云锡低加工费下排他性的锁定矿源,导致整个市场矿端偏紧,冶炼产能利用率持续走低,预计12月精锡产出低至8000吨,这个也是当前市场现货货源偏紧的主要因素,但是我们预计随着云锡检修的结束,以及云锡铅转锡的澳炉产线计划2020年4月开启,届时增加市场精锡供应,将缓解当前精锡紧张的局面。随着期价的逐步走高,部分冶炼厂开始获利了结,期锡开始回调,上周五上期所库存大增1323吨至5351吨,缓解市场现货紧张局面。锡价预计短期维持震荡格局,核心波动区间13.2-14.2万元/吨。
操作建议:观望
风险点:境外矿进口超预期,印尼政策再度变化。