内外走势：周二LME锡震荡调整，截至北京时间15：00，3个月伦锡报17395美元/吨，日涨0.17%。沪锡主力2011合约震荡微跌，日内最高142330元/吨，最低140910元/吨，收盘价141400元/吨，较上一交易日收盘价跌0.11%；成交量10888手，日减228手；持仓18267手，日增925手。基差350元/吨；沪锡2010-2011月价差-350元/吨。
市场焦点：（1）美国总统特朗普施政议程专门列出“中国”主题，包括从中国撤回制造业，以及让中国对新冠疫情负责。（2）ITA预计，今年印尼精炼锡产量较去年的7.8万吨下降11.5%至6.9万吨，并预计今年锡均价将在每吨17000美元，低于去年均值18608美元。
现货分析：8月25日SMM现货1#锡报价140500-143000元/吨，均价141750元/吨，持平昨日。
仓单库存：周二沪锡仓单合计3303吨，日减42吨；8月24日，LME锡库存为5235吨，日减5吨。
主力持仓：沪锡主力2011合约前20名多头持仓17835手，日增885手，空头持仓17412手，日增1043手，净多持仓423手，日减158手，多空均增，净多减少。
行情研判：8月25日沪锡主力2011震荡微跌。美国总统特朗普施政议程专列中国主题，显示中美紧张局势存在进一步恶化可能，市场的担忧情绪升温；同时缅甸锡矿供应逐渐恢复，以及锡矿资源税上调在即，矿商出货意愿增加，国内冶炼厂逐渐复产；同时国内市场处于淡季，下游需求缺乏改善，对锡价压力较大。不过印尼精炼锡产量下降，加之国内进口窗口关闭，使得印尼出口至中国数量呈现回落趋势；另外金九银十旺季临近，后市需求存在回暖预期，对锡价形成部分支撑。技术上，沪锡2011合约跌至震荡区间下沿，主流空头增仓较大，预计短线低位调整。操作上，建议可在140800-143200元/吨区间轻仓操作，止损各1000元/吨。
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