中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾:矿端相对冶炼端短缺,冶炼产能如何应对。
我们的观点:当前缅甸进口环比增长但增量有限,与冶炼端的矛盾依旧存在,而云锡铅改锡产线的竣工,远期投产预期将加重这一矛盾,加工费存在向下调整的可能,抑制冶炼端的释放,对锡价形成支撑。但临近年底消费逐步转淡,下游采购需求疲软,对锡价形成拖累。综合来看,锡价或持续维持区间震荡。
投资策略:跨市正套。
风险提示:虚盘转实盘进口。