周一，LME库存增954吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，LME镍跌0.74%，沪镍主力合约涨0.92%，报收132740元/吨，周一夜盘跌3.25%。国内基本面方面，周一现货价格成交129400～132000元/吨，俄镍对02合约报贴水300元/吨，金川镍平均升水1300元/吨。进出口方面，根据模型测算，纯镍进口窗口仍旧关闭，新能源需求驱动下，国内精炼镍显性库存仍下降。镍铁方面，印尼镍铁持续投产产量增加，但短期菲律宾红土镍矿雨季出货量降幅或超预期，Q4国内镍铁原料高成本和减产仍可支撑价格。综合来看，原生镍供应趋于平衡，低成本印尼镍铁进口增加后镍铁价格仍承压。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存环比增加，现货价格持稳，期货价格震荡为主，基差升水维持。不锈钢淡季需求恢复程度仍需观察，但钢厂短期冶炼利润和减产压力缓解。新能源景气度持续走高，不锈钢基本面预期改善，短期镍价上涨获得强支撑。本周预计沪镍主力合约震荡偏强为主，运行区间在120000～134000元/吨。
