中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾:海外宽松以及5G新能源等对消费利好的刺激程度。
我们的观点:瑞丽疫情+环保扰动供应沪锡走强。从基本面上看,欧美地区需求旺盛,PMI仍处于扩张区间,补库周期依旧存在,两地现货偏紧的状态并未缓解。而国内短期并未出现太大的变化,根据相关统计数据,1-2月集成电路产量累计同比增80%,进口数量同样暴增,显示国内需求景气度仍高,季节性垒库符合预期,供应端在缅甸政变以及银漫停产自查影响下,锡矿原料依旧偏紧,而下游消费逐步恢复,国内锡锭库存开始去化,对锡价形成支撑,也将逆转当前的近弱远强格局。
投资策略:逢低做多或跨期正套,跨市反套。