中长期矛盾：缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾：内外双紧强支撑VS政策的摇摆。
我们的观点：隔夜联储发表观点，因价格走势提前表现出偏鹰派预期，固讲话后有点靴子落地的意味。政策边际还需后几期就业及经济数据的指引，重新聚焦品种各自逻辑来看，锡平衡表上中短期供需趋紧，因缅甸矿修复偏慢，而消费趋稳，则锡锭全球供需表现偏紧。矿端继续聚焦缅甸矿产出变化，因防疫措施，导致矿区及选矿产能受限，影响锡矿产出，预计缅甸锡矿进口的回归仍需时日。锡矿VS消费结果来看，今年三季度仍将延续短缺结果，由于基本面强现实的支撑，“一旦宏观氛围有所改善，锡价将继续走高”的逻辑反复被证实。近期宏观方面政策博弈加剧，对美国就业及通胀数据高度敏感，价格波动加剧。锡价格运行的大背景仍是政策未见拐点+经济基本面继续修复的逻辑中，锡价有望再创新高。
投资策略：逢低仍可酌情买入。
