中长期矛盾：缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾：内外双紧强支撑VS政策的摇摆。
我们的观点：供应干扰升级，云南边境继续3天新增本地确诊病例，今年3月由于瑞丽疫情的蔓延导致中缅边境贸易活动封锁。当前连续新增，且为缅甸籍，既反映了缅甸境内疫情的严峻性，也提示了货物流转的风险。原本受新一轮疫情影响，缅甸矿产出自5月大幅走低。此次云南疫情再次爆发，将进一步加重矿端从生产到流转的干扰预期。宏观角度来看，目前进入政策尝试与市场多沟通，进行“预期管理”阶段。一方面收紧仍未实质发生，另一方面，将不断根据未来数据来推演收紧是否需要提前或推后。情绪可能摇摆，锡基本面来看三季度全球仍有0.15万的缺口预期，主因矿修复偏慢，矿紧到锭紧，传导流畅，而消费趋稳，品种属性偏强势。
投资策略：情绪缓和，逢低买入。
