中长期矛盾：缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾：内外双紧强支撑VS政策的摇摆。
我们的观点：
1.美联储举行议息会议前夕，有色板块商品表现强势，伦锡立新高，沪锡挑战前期高点。美国不断攀升的房租、工资等推升通胀预期，同时就业情况偏弱，两难下政策将难有确定性方案，但不排除更密切的与市场沟通。锡价核心仍由“短缺”属性主导，阶段性受短期宏观情绪影响。
2.品种角度来看，国内锡价先抑后扬，回落时下游趁机补库，库存重新维持下降，现货升水维持在高位，现货继续表现强势。矿端，缅甸在锡价高位释放库存（2K吨左右），6月进口量环比大增。但同时，玻利维亚出口至国内锡精矿环比走弱，加工费调价压力仍大。Q3仍持续小幅短缺预期。整体价格仍处于上升通道中，但23W以上下游接受度有限，急涨后或有修整需求。下周联储将举行议息会议，关注风险偏好的变化。
投资策略：情绪缓和，逢低买入。
