中长期矛盾：缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾：供应修复速度VS政策转向。
我们的观点：资金短期推波助澜后，价格或重新回到23万附近震荡。同时关注产业边际变化，如8月锡锭产出环比改善及消费对高价的消纳情况。然供需缺口仍在，价格上涨趋势难言结束。
国内7月经济数据全面下行，既有季节性偏弱的影响，更有疫情、极端天气及限电影响，金属表现有所承压，然供应受限较大品种如锡仍录得不错表现。孟连口岸关闭三天继续点燃多头情绪，该口岸为主要运输口岸之一，但由于关闭时间较短影响或有限。美国方面继续加强与市场沟通，虽然高通胀+就业改善的组合会加强流动性收紧预期，但市场逐渐适应“预期管理”的节奏，预期差对市场扰动趋缓。国内公布的信贷、社融等数据全面不及预期，内需低迷，压力缓解预期指向四季度，因而近期供应端的差异带来品种走势差异。
品种角度来看，锡元素（原料+锡锭）的短缺仍主导价格，且原料及锡锭库存均处于偏低位置。锡价不断创新高，而废锡供应却相对受限，即便锡价维持了半年的强势，废料供应也相对有限。原料的紧张带来加工费的低迷，叠加资金压力，冶炼企业开工始终受限。
投资策略：前期多头高位换手，新多逢回调买入。
