中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾:库存增加拐点的博弈。
我们的观点:短期与长期预期分歧进一步加大,短期平衡上看,去库的幅度逐渐放缓并转为增加,供需矛盾最紧张的时刻或已过去。若需求无法保持高景气度,则继续推动价格单边上行的动力将缺席。但鉴于即期库存绝对低位,限制了做空意愿及空间,价格或继续高位震荡。
9月现货低库存仍表现出较强支撑,国内核心运行区间在23-25W。中期(2-6个月)从供需平衡过渡至小幅过剩,单边行情将受到挑战,但或伴随着供应恢复的不确定性,价格重心逐渐降低。
投资策略:震荡偏强,23W附近继续买入。