中长期矛盾：缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾：库存增加拐点的博弈。
我们的观点：美联储议息会议在即，市场预期将公布Taper细节，避险情绪高涨，风险资产悉数回落，锡价跌幅相对温和，在风险情绪摆动和现货趋紧的局面下，锡价仍将保持高位震荡。
品种角度来看，供需双弱，低库存仍有支撑。限电预期和缅甸局势不稳导致了市场对供应端担忧的上升，终端消费7-9月出现不同程度的增速回落，削弱旺季需求预期。低库存的优势，在风险偏好上下摆动时，锡在有色板块中始终处于易涨难跌的格局。四季度来看，供应仍有小幅改善预期，体现在广西、内蒙及云南的增量。但消费季节性上来看，也存在翘尾效应。基准假设下，库存或处于紧平衡至小幅类库局面。但供应端尤其是“电”的干扰预计贯穿秋冬。因此，供应边际增加到供需格局扭转尚需要时间，因此锡价近期仍维持强势。
投资策略：假期避险情绪升温，锡较为抗跌，待情绪稳定后再行操作。
