中长期矛盾：缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾：库存增加拐点的博弈。
我们的观点：昨晚美联储议息会议鲍威尔发言基本符合预期。8月锡矿进口数量15557吨，环比减少18.27%。锡矿修复仍缓慢，国内限产预期导向下出现大涨，再次创历史新高。主力合约临近交割，且叠加国庆假期导致交易日减少，市场提前出现逼仓行为。预计在风险情绪摆动和现货趋紧的局面下，锡价仍将保持高位震荡。
品种角度来看，供需双弱，低库存仍有支撑。限电预期和缅甸局势不稳导致了市场对供应端担忧的上升，终端消费7-9月出现不同程度的增速回落，削弱旺季需求预期。低库存的优势，在风险偏好上下摆动时，锡在有色板块中始终处于易涨难跌的格局。四季度来看，供应仍有小幅改善预期，体现在广西、内蒙及云南的增量。但消费季节性上来看，也存在翘尾效应。基准假设下，库存或处于紧平衡至小幅类库局面。但供应端尤其是“电”的干扰预计贯穿秋冬。因此，供应边际增加到供需格局扭转尚需要时间，因此锡价近期仍维持强势。
投资策略：强势下，回落可继续买入。
