中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾:绝对低库存VS供需矛盾的缓和。
我们的观点:昨日有色版块在消化前期重要信息后,波动率有所降低,锡价小幅收跌,短暂跌破28万支撑后回升至28万以上。目前供应边际修复和但现货紧缺支撑仍在,锡价难现单边回调,预计延续高位震荡走势。
品种角度看,2021年9月中国锡矿进口环比持平,缅矿进口基本持平,老挝、澳大利亚等国家进口大幅增长,刚果地区进口占比大幅下滑。炼厂方面,随着限电影响边际减弱和广西华锡9月份的复产,10月国内精锡产能有望环比改善约600吨,四季度锡锭产出预计环比提升5000吨左右。海外马来西亚冶炼也在修复,该厂年产锡锭2.5万吨,在产能运行80%的情况下,MSC的单月产量可以达到约1600吨。下游需求在限电影响减弱的情况下有所修复,近期调研显示几家下游焊料大厂表示对四季度消费需求较为看好,下游光伏、半导体景气度维持高位。2021年光伏行业用锡量有望达到5000吨规模。在供需两端同步改善的格局下,锡价预计维持高位震荡。
投资策略:震荡格局,建议轻仓区间操作。