中长期矛盾：缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾：绝对低库存VS供需矛盾的缓和。
我们的观点：
昨日锡价在库存数据回升较多的影响下自高位小幅调整，主力合约收报28.2万元。近期锡价大涨后下游接受度偏低，炼厂和贸易商在高位下选择交仓，使得交易所库存大幅回升，逼仓风险消除，锡价回调。缅甸勐波疫情复发，云南孟连县暂缓孟连口岸货物进出，据调研了解受限时间大约会在一周左右。冶炼方面昨日江西进行环保检查，赣州有部分企业产量受限。库存方面，临近11合约交割，周度LME与SHFE库存数据明显回升，但现货市场货源依旧偏紧，需关注本周交割结束后的库存变化情况。现货紧缺但远期供应改善预期强，市场Back结构较大，但我们认为远期供应存在较大不确定性，11月合约交割后月差可能收敛。
品种角度看，2021年9月中国锡矿进口环比持平，四季度除缅甸外多数锡矿将逐步摆脱疫情影响，进入正常生产阶段。炼厂方面，再次受到环保检查的制约，11月产量可能低于预期。需求在限电影响减弱的情况下有所修复，近期调研显示几家下游焊料大厂表示对四季度消费需求较为看好，下游光伏、半导体景气度维持高位，需求韧性仍在。
投资策略：震荡走势，轻仓区间操作。
