中长期矛盾：缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾：绝对低库存VS供需矛盾的缓和。
我们的观点：
昨日锡价在市场利空消化和供应偏紧的现实情况下止跌反弹，主力合约收报28.8万元附近。关于变种病毒，根据目前已知的信息，新变种病毒变异性强，传染性强，或有较强的免疫逃脱能力。变种病毒的传播或将推迟各国经济正常化的进程，限制金属需求。但若真的造成大范围传播，发展中国家应对能力仍落后于发达国家，考虑锡矿生产国大多属于发展中国家，供给国受到的冲击或将大于需求国，支撑锡价延续高位震荡局面。
品种角度看，缅甸疫情持续，调研显示近期仍不断有新病例被发现，通关时间预期一再延迟，目前来看封关可能延续至春节，严重影响国内锡矿供应。缅甸政府抛储正常进行，四季度本应缓和锡矿供应紧缺的问题，但现在由于疫情，供应改善预期已经落空。需求方面，10月焊料企业开工率出现小幅下滑，而11月预期开工率也并未回升。主要是由于锡锭现货价格居高不下，由于加工费上调困难，企业生产风险利润不成正比导致大部分企业采取控制生产规模的策略。考虑到海外市场逐步走出疫情影响需求转好与焊料本身由于工业特性所具备的价格弹性，锡元素需求长期稳中向好的格局仍未转变。
投资策略：震荡走势，轻仓区间操作。
风险提示：矿山修复超预期。
