中长期矛盾：缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾：绝对低库存VS供需矛盾的缓和。
我们的观点：
昨日锡价大幅反弹，收复此前大部分跌幅，主力合约夜盘收报28.4万元。虽然近期市场供应较稳定而需求偏弱，使得部分冶炼厂下调升水出货，但中短期来看缅矿进口受限的影响将逐步显现。个旧市部分冶炼厂已经借此缺矿时期开始例行检修，根据公司此前产能情况预计本次检修将影响600-700吨左右的精锡产量。供给短缺仍在，锡价仍有支撑，预计短期内偏强震荡格局将延续。
品种角度看，10月锡矿环比大幅增加升4350吨，主要贡献是缅矿进口量环比上升3899吨，缅甸当地政府在该月抛售精矿库存数量有所增加。但11月孟连口岸封边的情况再度限制缅矿进口量。10月精锡进口环比上升700吨，主要来自印尼方面的增量。近几月相比年中内盘价格偏强，叠加海外供应修复，10月精锡转为净进口。需求方面，近期贸易商反馈高价情况下下游需求一般，手中现货较难出动，市场成交清淡。但考虑到海外市场逐步走出疫情影响需求转好与焊料本身由于工业特性所具备的价格弹性，锡元素需求长期稳中向好的格局仍未转变。
投资策略：震荡走势，轻仓区间操作。
