中长期矛盾：缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾：绝对低库存VS供需矛盾的缓和。
我们的观点：
昨日锡价延续窄幅波动走势，主力合约夜盘收报28.6万元。消息面上，近期MSC首席执行官表示计划在本月的某个时候解除不可抗力。由于初步数据表明新冠疫苗对变种病毒依然有效，而且马来西亚的完全接种比例（79%）相对水平较高，所以我们对其解除不可抗力抱有乐观预期。另外近期国内政策面回暖，中期内需求有望得到一定修复，在供给面无重大变化的基准情况下，锡价高位震荡态势料将延续。
品种角度看，11月孟连口岸封边的情况限制缅矿进口量。解封时间最快需要到年底，且可能延续至春节。12月，由于部分云南地区冶炼企业进行年度检修，或较大程度影响12月精锡产量，预计12月产量继续下滑至13000吨，12月库存可能再次回落。需求方面，短期内我们展望为平稳，中期内由于政策面的转暖我们预期内需将有一定复苏。
投资策略：震荡走势，轻仓区间操作。
