中长期矛盾：缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾：绝对低库存VS供需矛盾的缓和。
我们的观点：
上周五锡价小幅上涨，主力合约夜盘收报29.6万元。上周沪锡库存自低位继续下滑，多头增仓逼空，主力合约持仓/仓单超过40倍，令期货价格持续走高，供需矛盾无根本性改善前，锡价震荡偏强态势料将延续。
品种角度看，中国2021年11月份锡精矿进口量为11831.027吨，环比大幅下滑40.4%，其中缅甸进口量7183.698吨，下降近60%。但近期缅甸孟连关口解封，时间快于此前预期，据了解关口已积压4000金属度锡矿待通关，通关后国内锡矿紧缺情况将会缓解，矿的供应预计将在短期内相对稳定。冶炼端，个旧受环保检查限产的炼厂已基本复工，一月精锡产量环比有望复苏。需求方面，短期内我们展望为平稳，中期内由于政策面的转暖我们预期内需将有一定复苏。
投资策略：偏强走势，可轻仓试多，空头警惕逼仓风险。
