疫情反复，终端需求低迷，冶炼厂挺价惜售
【现货】3月17日，SMM 1# 锡337500元/吨，环比下降500元/吨；现货升水6125元/吨，环比增加625元/吨。冶炼厂挺价惜售，现货市场货源偏紧。
【供应】据SMM统计，12月国内锡矿生产5986.21吨，同比减少25.45%。12月累计锡矿生产75084.77吨，较2020年同比下降16.3%。锡矿12月进口量13324吨，较11月增加12.6%，其中主要进口量来自缅甸，进口9461吨，随着缅甸恢复出口，矿石供应端压力减小。2月精炼锡产量14520吨，精炼锡企业平均开工率小幅下跌至53.47%。
【需求】焊锡企业2月开工率65.3%，受假期因素影响小幅下降；珠三角地区受疫情影响，下游需求表现较为低迷。
【库存】截止3月17日LME库存2270吨，环比增加20吨；上期所仓单库存2266吨，环比减少231吨；上期所库存周报3660吨，环比增长722吨；精锡社会库存4831吨，较上周增加710吨；2月企业库存1695吨，环比减少503吨。
【逻辑】矿石供应端较为宽松，据贸易商消息2022年1-2月缅甸进口的锡精矿数量较多，有望填补各冶炼厂的原料库存，近期缅甸疫情复发，但短期锡精矿供应仍相对宽松。精锡供应端，3月中下旬检修冶炼厂陆续复工，加工费高企，冶炼厂利润可观，有望促进冶炼厂生产热情，叠加印尼出口恢复，2月份印尼出口精炼锡约6800吨。近期受疫情影响，终端企业限产停工使需求表现低迷。库存方面，社会库存垒库710吨。综上所述，本周预计窄幅震荡，关注后续疫情发展情况和供应情况。
