密切关注进口端变化，存在低库存风险
【现货】4月11日，SMM 1# 锡344000元/吨，环比增加2500元/吨；现货升水6500元/吨，环比减少1250元/吨。现货价格偏强，成交价维持在34万元/吨之上。
【供应】据SMM统计，1、2月份国内锡矿生产共11833吨，同比减少30.29%。锡矿1、2月份累计进口59744吨，同比增长186%，之前缅甸受疫情影响堆积的矿石在通关后流入国内。3月精炼锡产量15196吨，环比增长24.92%，精炼锡企业3月平均开工率上升至66.8%。
【需求及库存】焊锡企业3月开工率82.6%，开工率高位。截止4月11日，LME库存2760吨，环比减少60吨；上期所仓单库存1834吨，环比减少122吨；上期所库存周报2557吨，环比增加112吨；精锡社会库存3187吨，较上周增加61吨；3月企业库存1670吨，环比减少25吨。
【逻辑】矿石供应方面，受疫情和政策影响，中国工人无法前往缅甸打工，缅甸矿山人手不足问题仍存在，或对后续矿石供应造成影响。进口方面，印尼出口量有所恢复，预计三月份精锡进口有所回升。消费方面，焊锡企业保持高开工率。库存方面，本周小幅垒库，仍存在低库存风险。综上所述，我们认为短期内精炼锡整体保持紧平衡，同时低库存风险一直存在，33万元存在较强支撑，如遇回调可以逢低做多，密切关注矿石及精炼锡进口情况。
