库存垒库，锡价承压
【现货】4月15日，SMM 1# 锡343250元/吨，环比减少750元/吨；现货升水7500元/吨，环比增加1250元/吨。现货价格依旧保持强势，随着进入交割阶段，市场货源稍显宽裕。
【供应】据SMM统计，1、2月份国内锡矿生产共11833吨，同比减少30.29%。锡矿1、2月份累计进口59744吨，同比增长186%，之前缅甸受疫情影响堆积的矿石在通关后流入国内。3月精炼锡产量15196吨，环比增长24.92%，精炼锡企业3月平均开工率上升至66.8%。
【需求及库存】焊锡企业3月开工率82.6%，开工率高位。截止4月18日，LME库存2665吨，环比无变化；上期所仓单库存2938吨，环比增加8吨；上期所库存周报3045吨，环比增加488吨；精锡社会库存3710吨，较上周增加523吨；3月企业库存1670吨，环比减少25吨。
【逻辑】矿石供应方面，受疫情和政策影响，中国工人无法前往缅甸打工，缅甸矿山人手不足问题仍存在，或对后续矿石供应造成影响。进口方面，印尼出口量有所恢复，预计三月份精锡进口有所回升。消费方面，焊锡企业保持高开工率。综上所述，我们认为短期内精炼锡供需平衡，维持震荡走势，33万元存在较强支撑且供应端仍有隐患存在，如遇回调可以逢低做多，密切关注矿石及精炼锡进口情况。
