纯镍显性库存紧张难改，盘面易涨难跌
1.核心逻辑：宏观，中国12月财新制造业PMI降至49；财政部长称加大财政宏观调控力度；美国12月Markit制造业PMI跌至2020年5月来最低；德国12月CPI环比降1.2%，同比增速超预期放缓至9.6%。基本面，供给端，纯镍国内产量同比续增；海外产量有恢复；但全球纯镍产能掣肘，增产天花板有限；2023年Norilsk计划减产10%，预计纯镍供应仍偏紧；内外倒挂有所收窄但现货进口窗口仍关闭，国内纯镍货源持续偏紧。需求，高镍价、高升水抑制消费；合金受疫情影响，需求有所减弱；新能源汽车产销增速均放缓，电池级硫酸镍价格下滑但镍豆溶制硫酸镍仍不具有经济性；不锈钢社会库存累库压力仍大。库存，1月3日上期所镍仓单1645吨，较前一交易日增500吨；LME镍库存55380吨，较前一交易日减96吨，全球纯镍显性库存仍低，上期所镍仓单虽增加但仍处极低水平。综上，纯镍显性库存紧张难改，盘面易涨难跌。
2.操作建议：观望
3.风险因素：消费低于预期、累库快于预期、地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场：1月3日LME镍开盘30000美元/吨，收盘31335美元/吨，较前一交易日收盘价涨4.73%。
现货市场：1月3日俄镍升水8500元/吨，涨4000元/吨；金川升水9000元/吨，涨3000元/吨；BHP镍豆升水7000元/吨，涨3500元/吨。
