沪锡夜盘主力跌2.21%,报202640元/吨,2302持仓减少73手至4.3万手,上期所注册仓单增加15吨至4917吨。LME跌0.78%,报24950美元/吨,LME库存减少20吨至3005吨。现货市场,小牌对2月贴水1500-500元/吨左右,云字对2月贴水500元/吨-平水附近,云锡对2月平水-升水500元/吨左右。01-02价差360元/吨,02-03价差-270元/吨,内外比价至8.12。上周库存重新转回累库状态,国内需求复苏再度证伪。反观原料端,矿端进口重回增长,原料紧缺证伪,冶炼端因利润下滑而减产预期有所下滑。而进口锡锭大幅增长,却未见流通,警惕库存再度隐性化的可能性。我们认为当前锡价仅为反弹,不是反转,后续要警惕锡价高位回落。