高库存困扰锡价，短空长多
【盘面回顾】沪锡主力期货合约在周三继续低位徘徊，最终报收在18.6万元每吨。
【产业表现】安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年2月上述企业精锡总产量为14197吨，环比下滑2.4%，同比上涨5.1%。分地区看，2月除华东、华中地区外，西南、华南、华北地区环比均不同程度下滑，下滑幅度分别为5.3%、69.1%和25.9%；华东环比增长16.4%，华中地区冶炼厂实现复产。据了解，受原料供应持续趋紧影响，目前40度锡精矿加工费再度下调至13000-13500元/吨上下。这是直接影响2月冶炼厂产量减少的主因之一。原因还有当前下游需求恢复不及预期及2月一些厂检修还未完成或刚刚恢复。
【核心逻辑】锡价在周三夜盘出现急跌，其背后的主要原因是对风险事件的担忧造成情绪性恐慌。随着美国硅谷银行的暴雷，市场对于流动性的恐慌加剧。瑞士信贷股价大跌，或出现流动性风险，瑞信的信贷违约掉期价格大幅攀升。美联储正与美国政府展开合作，评估瑞信的风险，欧盟也在对此事件进行调查。若瑞信暴雷，市场或将陷入更深更持久的困境中。
【策略观点】持币观望。
