矿端偏紧与加工费走低，炼厂利润被挤压
1.核心逻辑：沪锡主力合约隔夜低开后大幅下跌，收跌4.17%。近期现货市场萎靡，反映出下游原料库存依旧充足，短期内需求难以得到释放。目前原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存。1月国内精炼锡产量为11990吨，环比减24.61%，同比减11.77%，1月国内精炼锡产量实际表现低于预期。目前云南江西两省冶炼厂开工率如预期反弹至正常水平。沪锡主力合约成交量和持仓量均大幅增加，近期盘面异动或明显增加。后续锡价走势，需关注社会库存变动情况。在暂无重大利好、下游消费未见起色的前提下，锡价或将呈现震荡下跌走势。
2.操作建议：谨慎做空
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME锡隔夜收22464，-486，-2.12%
现货市场：国内非交割品牌对2304合约报价集中于平水~升水200元/吨；交割品牌早盘对2304合约报价集中于升水400~升水600元/吨；云锡品牌早盘2304合约报价集中于升水600~1000元/吨。
