今日沪锡冲高回落，宏观方面，美国公布非农数据表现强劲，市场对经济衰退的担忧缓解，市场情绪缓和。本周重点关注美国 4 月 CPI 数据，如果 CPI 继续走弱，可能会继续刺激市场风险情绪回升。基本面方面，目前锡精矿依然紧张，根据锡协数据，一季度全球锡精矿产量同比下滑 9.3%，二季度由于缅甸锡矿产量下降、秘鲁圣拉斐尔锡矿尚未恢复正常运营等原因，锡矿供应状况也不佳，加工费维持低位。不过锡矿下降对精锡产量影响不大，根据 SMM 数据，4 月精锡产量同比下滑 1.05%，1-4 月产量同比增长 3.37%，5 月份精锡产量大致与 4 月份持平。精锡消费也不好，锡消费很差，主要是由于电子消费不佳，无论是国内还是海外都处于很疲软的状态。光伏消费很好，20.5万附近积极拿货。目前锡还处于垒库状态，上周 SMM 社会库存增加 221 吨，LME 锡库存增加 35 吨。目前锡处于供需两弱的状态，锡精矿紧张，不过对精锡产量影响不大，锡消费还是非常低迷，限制了锡价的上涨空间，社会库存还在积累中。我们认为锡价可能会跟随宏观情绪有一波反弹，但是基本面限制了锡价的反弹空间，上方阻力位在22 万元/吨左右。
