锡业股份（000960）2022年半年度董事会经营评述内容如下：
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司所处的行业情况
1、外部宏观环境
回顾2022年上半年，全球经济增长放缓、通胀高位运行，地缘政治冲突持续，外部环境更趋严峻复杂，国内经济恢复基础尚需稳固，结构性通胀压力可能加大。面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，中国统筹疫情防控和经济社会发展工作，加大宏观政策调节力度，疫情防控取得积极成效，经济社会发展取得新成绩。
长期来看，我国经济向好的基本面没有改变，经济增长仍将保持较强韧性。展望2022年下半年，面对复杂严峻的外部环境和疫情超预期等因素，中国政府将积极推动灵活适度的稳健货币政策，有效实施稳经济一揽子政策措施，不断推进经济恢复进程，使得经济运行于合理区间。
2、行业发展情况
公司的主营业务为锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼及锡的深加工。依据证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司业务所处行业属于“有色金属冶炼和压延加工业（C32）”。
2022年开年受流动性宽松及地缘冲突的影响，有色金属价格一季度震荡冲高，但二季度伴随流动性收紧，海外主要经济体经济衰退的预期增强，叠加国内疫情反复抑制需求，有色金属价格整体冲高回落。根据中国有色金属工业协会发布的2022年上半年有色金属工业经济的运行情况来看，上半年规模以上有色金属工业企业实现营业收入39,720.9亿元，同比增长18.6%，增幅较一季度放缓5.8%。
图2022年上半年主要金属价格走势
展望2022年下半年，随着国家出台的一系列稳增长政策效果逐步显现，光伏、风电、新能源汽车等持续发展将拉动有色金属需求，预计有色金属工业有望保持平稳运行的势头。
3、锡行业发展情况
（1）锡行业上半年回顾
报告期内，锡金属价格大幅震荡波动。2022年一季度，得益于补库需求、冶炼原料供应不足等因素，叠加俄乌冲突加剧市场对相关金属供应的担忧，锡价中枢持续上移，LME锡期货季度均价43,018美元/吨，同比增长81%，环比增长14%，沪锡期货季度均价330,180元/吨，同比增长94%，环比增长17%。
但二季度以来，全球主要经济体为抑制高企的通货膨胀，货币政策纷纷转向，货币流动性快速收紧，引发全球金融市场衰退情绪蔓延，有色金属价格普遍承压。同时，内强外弱的价格走势，导致国内外价差拉大，进口套利窗口打开导致4-5月份进口锡锭超预期。全球主要经济体货币政策转向引致海外需求走向疲软，国内疫情多点爆发也使下游整体消费下滑。在流动性收紧、供给和需求等多重共振影响下锡价中枢下行，LME锡期货二季度均价36,412美元/吨，同比增长25%，环比下跌15%，沪锡期货季度均价286,579元/吨，同比增长47%，环比下跌13%。
图2022年上半年锡金属价格走势
（2）锡行业发展趋势
供给端，报告期内由于海外冶炼厂、矿山逐步摆脱前期疫情影响，叠加金属价格高企刺激部分低品位矿开发等短期扰动因素，2022年上半年全球矿山锡金属产量及精锡产量逐步恢复。但长期来看，锡作为稀有金属，地壳含量较低，可用资源有限，稀缺程度日益加剧。由于锡矿资源分布和供应相对集中，行业进入存在一定壁垒，行业长期以来资本投入不足，近年来的勘查成果和新增项目投产有限，短期内矿端难现大幅放量增长，锡整体供给弹性相对偏低。
消费端，受到疫情初期全球部分电子产品消费“前置”及国内疫情抑制消费等因素影响，2022年上半年消费电子呈现萎缩的状态，拖累整体锡消费量。展望下半年，在稳经济政策逐步落地实施的推动下，锡下游应用领域景气度有望回升将带动需求逐步恢复。一方面，在电子器件小型化影响逐步减弱的背景下，考虑到消费电子行业下半年进入传统备货旺季，“元宇宙”、“万物互联”、“数字经济”等应用场景快速发展预计将带来电子设备新增需求和更新换代需求，叠加新能源汽车智能化需求的提升，电子焊料用锡需求有望企稳回升。另一方面，近年来在能源转型过程中光伏产业快速发展，光伏组件中重要元件光伏焊带用锡需求保持高速增长，成为促进锡消费较为稳定的增长亮点。
4、铟行业发展情况
图2022年上半年铟金属价格走势
安泰科数据显示，2022年上半年粗铟均价为1,420元/千克，精铟均价为1,536元/千克，同比增长分别为20.48%、20.05%。其中，4月以来在光伏异质结电池技术转换效率实现突破及产业化进程不断加快的推动下，铟金属关注度持续提升，铟价短期大幅上涨并突破1,700元/千克，后续价格回归至1,500元/千克附近窄幅震荡。
展望下半年，考虑到铟供需基本面依旧维持博弈态势，目前整体库存仍偏高，市场短期观望情绪较浓，整体价格中枢预计将保持平稳。但长期来看，在光伏行业快速发展及异质结电池技术不断成熟的背景下，异质结电池产业化进程有望加快，推动ITO靶材用铟需求不断提升，有利于支撑铟价逐步向内在价值回归。
（二）行业地位及竞争格局
公司是一个有着百年历史传承又承担着新时期发展使命的以锡为主有色金属全产业链企业，前身始于清光绪九年（1883年）朝廷拨官款建办的个旧厂务招商局，历经139年的发展，形成了锡、铜、锌、铟、锡材、锡化工及其他有色金属深加工纵向一体化的产业格局，拥有着锡行业内丰富的资源、最完整的产业链以及齐全的门类，为我国最大的锡生产加工基地。公司生产基地所在的个旧地区是中国锡资源最集中的地区之一，素有世界“锡都”美誉，公司拥有的锡、铟资源储量均位居全球第一，成就了公司锡、铟双龙头产业地位。
2005年以来，公司锡产销量已16年位居全球第一，占有全球锡市场最大份额。公司根据自身产销量和行业协会公布的相关数据测算，2021年公司锡金属市场国内锡市场占有率49.31%，全球锡市场占有率23.91%。根据ITA统计，公司位列2021年十大精锡生产商中第一位，2022年上半年该行业地位未发生变化。
（三）公司主要业务及产品
公司现有主营业务为锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼及锡的深加工。
备注：上图所列产品为公司主要产品，不含采选冶炼副产品。
（四）公司主要产品及用途
公司现有主要产品为锡锭、阴极铜、锌锭、铟锭、锡材和锡化工产品等1000多个规格品种，主要产品工艺流程及产品用途如下：
（五）公司主要经营模式
报告期内，公司主要经营模式未发生重大变化，具体如下：
1、原料供应：公司生产所需的主要原料为锡精矿、铜精矿及锌精矿，上述原料由公司下属矿山大屯锡矿、老厂分公司、卡房分公司及华联锌铟生产，同时为保障公司可持续发展，满足公司生产经营所需，公司结合实际情况外购部分锡、铜及锌精矿原料。2022年上半年，公司积极克服自有矿山出矿量、矿石品质有所下降及华联锌铟受疫情影响停产等多重不利因素，紧抓有色金属市场机遇，认真组织采选及冶炼的高效协同运营。同时积极拓展原料市场，加大外购原料的采购。公司面向国内供应商采购锡精矿，相关采购价格主要以SMM和SHFE交易价格为参照。此外，公司充分利用锡铜进料加工复出口政策，向境外采购锡、铜精矿原料，保障公司冶炼产能释放，相关采购价格主要以LME交易价格为参照。
2、生产模式：公司是有色金属加工制造企业，业务主要围绕地质找矿—开采—选矿—冶炼—深加工—二次原料回收六个环节的大循环，以及采矿、选矿、冶炼及深加工各环节及产品的小循环，推动发展循环经济。主要以有色金属锡、铜、锌及铟的冶炼粗产品和锡材、锡化工深加工产品生产为主，兼有硫酸、铁精粉等冶炼副产品产出。公司现有锡冶炼产能8万吨/年，锡材产能4.1万吨/年、锡化工产能2.4万吨/年、阴极铜产能12.5万吨/年、锌冶炼产能10万吨/年、铟冶炼产能60吨/年。报告期内，公司聚焦产量、成本、质量、
效率四个维度，加强全产业链协同组织管理，通过压实矿山产量目标，保障冶炼原料供应；通过强化冶炼单位生产组织，保障设备长周期高效运行，积极管控主要产品冶炼成本，取得明显成效；深加工单位以销定产、以产促销、产销结合，着力克服疫情反复带来的不利影响。
3、销售模式：公司采用长单合同销售和零单销售相结合的销售模式，交易价格主要参照SMM、SHFE及LME相关价格定价。公司在全球范围内建立了独立完整的营销和分销体系，在境内北京、深圳及上海等主要城市及境外美国、德国及香港特区建立了营销网点。报告期内，公司有力克服疫情反复带来的下游企业开工率不足，需求阶段性疲软，金属价格下跌等影响，精准施策挖掘客户潜力，深入分析客户需求，精准匹配不同的产品策略和渠道策略，变销售产品为向客户交付使用价值，推动产品营销向“产品+服务”和提供“一站式”定制解决方案转型，创造客户价值。
（六）经营情况讨论与分析
1、报告期内经营情况回顾
2022年上半年，公司有色金属产量17.67万吨，同比增加1.20%，其中：锡锭4万吨、阴极铜6.61万吨、锌锭6.94万吨、铟锭35.76吨。公司实现营业收入308.41亿元，较上年同期增长4.69%；实现归属于上市公司股东净利润15.20亿元，较上年同期增长58.38%。报告期末，公司总资产401.33亿元，较年初下降2.07%；归属于上市公司股东净资产165.60亿元，较上年上升6.71%。
2、财务状况、经营成果和现金流量分析
（1）资产负债分析
受益于公司盈利不断增长，2022年上半年末归母净资产较年初增长6.71%，净资产收益率达到9.48%，公司股东回报能力进一步增强；报告期末公司资产总额401.33亿元，较年初减少2.07%，主要原因为公司优化资本结构，负债规模有所缩减；资产端，占比较高的资产为固定资产及在建工程，存货占比较年初有所增加；资产营运能力方面，应收账款和存货规模较年初有所增加，导致应收账款和存货周转率同比下降。
2022年上半年末公司资产负债率54.60%，较年初下降3.62个百分点，公司资本结构进一步优化；负债总额219.14亿元，较年初下降8.15%，其中有息负债177.79亿元，较年初下降6.42%，财务杠杆下降；同时受益于公司盈利能力提升，公司流动比率、速动比率同比提高，进一步保障了公司偿债能力。
（2）经营成果分析
2022年上半年公司实现营业收入308.41亿元，同比增长4.69%，收入规模稳步提升；收入结构不断优化，自产产品营业收入大幅提升，较上年同期增加54亿，上升42.52%；在自产产品收入规模方面，锡、铜、锌均实现不同程度增加；在自产产品营收结构方面，锡产品收入占比达到61%，其中锡锭和锡化工增幅较为明显，铜产品收入占比下降，其他产品收入占比保持稳定。
报告期内，公司努力克服相关不利因素，抢抓市场机遇，认真组织生产及产业链高效协同运营，在计提8.84亿元存货跌价损失的基础上仍实现归母净利润15.2亿元，同比上升58.38%，盈利能力稳步提升；毛利构成方面，锡产品（包括锡锭、锡材、锡化工）毛利26.41亿元，占比达到69%，锡主业的核心价值和贡献度进一步凸显；产品盈利能力方面，公司锡锭、锡材、锌产品、铜产品毛利率同比均实现不同幅度增长，盈利能力不断增强。
（3）现金流量分析
公司2022年上半年实现经营活动净现金流21.16亿元，同比增加1,625.59%，增长幅度较大；有息负债规模减小，取得借款收到的现金同比减少，筹资活动产生的净现金流同比下降；经营性净现金流与净利润比大幅增加，盈利质量和现金流质量持续提升。
3、报告期内主要措施和经营成效
2022年以来，国际环境更趋复杂严峻，国内疫情多发散发，不利影响因素明显加大，但公司外抓有色金属市场机遇、内抓深度挖潜创效，主要工作措施及成果如下：
积极践行新理念。践行高质量发展理念，充分发挥采选冶生产线优势，强化主产业链协同及生产要素优化，抢抓有色金属价格高位机遇，不断推进采选各环节提质增量、冶炼综合回收增效和科技成果转化增利等工作；精深加工新兴产业聚焦市场，以客户为中心，加大“产销研服”协同力度；践行安全环保发展理念，针对性制定考核实施细则，逐级解码安全环保任务，全面推进专项排查及隐患整治，全方位、全流程、全过程提升公司安全环保管理能力，并同步推进安全环保文化融合。
持续激发新活力。推进“竞争战略+卓越运营”管控模式，提升管理运行效率，调整公司内部管理机构，优化人力资源结构，职能更加精简聚焦，运营协调更加高效，并形成敏捷应对市场客户变化、快速抢抓机遇应对危机的组织管控模式，推动刚性考核与兑付，体现绩优者多得的价值分配导向；强化市场化管理，实现下属分子公司经理层任期制契约化管理全覆盖，任期考核与激励将企业发展与个人中长期绩效进行挂钩，形成共享机制；坚持目标牵引，根据产业链不同环节设置差异化的考核权重及重要考核指标，采选冶成熟产业聚焦卓越运营、精深加工和新业务聚焦市场和创新研发，有效促进下属企业持续提升核心竞争力。
不断展现新动能。强化重点科技项目管理，中部层间氧化矿找矿研究、重选人工智能控制技术开发等一批勘探及采选环节技术革新项目成效明显，涂装材料专用二丁基氧化锡产品开发、高品质无铅焊锡丝制备技术研究等一批深加工环节技术创新不断打破技术壁垒；加快建设“数字云锡”，数字矿山、数字冶炼及数字深加工项目建设取得重大进展，“三化”提效显著，“基于工业互联网的锡冶炼智能化生产线关键技术研发打造数字工厂”项目入选中国上市公司协会数字化转型典型案例；持续推进“揭榜挂帅”，公司及所属单位发布需求的首年度企业联合专项已全部获立项支持，实现了开放合作与联合攻关。
认真研制新战略。全面聚焦主业、做精主业、做强主业，通过引入国际一流的咨询机构，开展新材料和精深加工业务战略规划，积极推动精深加工板块“高端新材料、环保新能源”新增长极延链，采选冶板块“绿色低碳、数字化智能化”补链，全链条“市场化改革、创新驱动”强链，深入实施“三精管理”“五个增效”，以内涵式内生性的高质量发展，努力实现“跨周期可持续、逆周期可调节”。
努力取得新成效。报告期内公司紧抓有色金属市场机遇，认真组织采选冶及精深加工高效协同运营，着力推进精细化管理和精益生产，保持生产设备高效运行，确保各项经济指标平稳；推动锡深加工产品技术研发及结构优化，创新突破优化工艺，主要产品冶炼成本管控效果明显；精准施策挖掘客户潜力，积极拓展市场；资本结构进一步优化，全产业链卓越运营水平和经营质量不断提高，锡主业的核心价值和贡献度进一步凸显，经营现金流大幅增加，经营业绩创历史同期新高，回报股东能力进一步增强；着力内部控制管理提升和制度体系建设，提升合同管理和法务管理信息化水平，强化风险防控，多措并举确保供应链安全运行；提升信息披露质量，公司2021年度深圳证券交易所信息披露考核评价结果为A，体现了监管机构对公司的高度认可；积极践行ESG理念和标准，锡业股份国证ESG评级达到AA，并成功入选深指ESG基准指数和深指ESG领先指数，使公司品牌价值得到不断提升；深化投资者关系管理工作，积极组织年报业绩说明会、董监高见面会等多途径沟通交流，并荣获2021年“全景投资者关系金奖—优秀IR团队”；提升资本运作力度，收购建信金融资产投资有限公司持有的华联锌铟8.37%股份，不断增加公司的资源权益。公司将继续践行勇担“国之大者”的使命，围绕“全球锡铟行业产业链最有价值、最具竞争力的链主”愿景，进一步打造全产业链运营平台、产业资本平台、成果转化平台及管理服务平台，继续完善全产业链运营协同和全价值链提升机制；持续聚焦精深加工和新材料，加大引下游头部企业、引顶尖人才、引先进技术的力度，耦合新产业（300832），开发新产品，拓展新市场，打造新的增长极，不断夯实公司高质量跨越式发展基础，努力实现全年生产经营任务目标。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司发扬进取精神，持续提升公司竞争力。锡业股份作为全球锡铟行业的龙头企业，139年来持续深耕锡行业，有着百年的传承历史和文化底蕴，拥有着国际先进水平的采、选、冶及深加工成套技术，及全行业最完整的产业链，对锡这一国家战略性稀缺矿产资源具有全球影响力。
（一）具有独特的资源优势
云南是全国闻名的有色金属王国，有色金属资源较为丰富，公司在云南个旧、文山都龙两大矿区有较强的整合及控制力。个旧地区是全球锡资源最为集中的地区之一，具有良好的成矿条件，素有“世界锡都”美誉，下属控股子公司华联锌铟所处的都龙矿区保有资源储量大，资源禀赋好，公司于2022年8月完成对华联锌铟8.37%股份收购，有效增加公司权益资源量。公司现有采矿权8个，矿区范围75.80平方公里，探矿权4个，勘查区面积9.11平方公里，具有较大的找矿空间。随着智能矿山建设及开发利用水平逐步提升，资源价值有望进一步提升。
（二）具有独特的关键技术优势和锡全产业链综合技术优势
公司是集探、采、选、冶、深加工及供应链为一体的全产业链企业，全产业链综合技术优势较为明显，公司拥有一批采选冶及深加工行业领军人才，运用国际先进的高效采矿设备，研发了一大批具有自主知识产权的选矿设备和核心技术及工艺，锡选矿回收率世界领先；形成了以富氧熔炼、富氧烟化、烟气余热发电、低浓度SO2利用为核心，高效、节能、清洁的云锡熔炼技术；创建了以机械连续结晶机、真空炉及双金属电解为核心的整套精炼技术；开发和制定了锡材、锡化工系列生产技术和分析方法，整体技术处于世界领先水平。报告期内公司获专利授权31件（其中发明专利8件），报告期末公司拥有有效专利283件（其中发明专利79件）。
（三）具有独特的市场和品牌优势
1、市场占有率高。公司为全球锡产品重要的生产商及供应商，自2005年以来，公司锡产销量已16年位居全球第一。公司具有较强的产业链优势及锡行业影响力，具备向客户提供综合配套供应能力。2021年，公司在海外冶炼厂受疫情和锡矿供应不畅的双重冲击下依然能够保持稳定生产，而在国内市场，近三年公司市场占有率稳步提升，分别为43.22%，45.83%和49.31%。
2、销售网络全。公司拥有着世界锡行业最为健全的全球销售网络，经过多年的经营发展，公司建立了覆盖国内外主要锡产品市场的营销及分销体系。在境外设立了美国、德国及香港3家专业营销机构，在境内设立了北京、上海、深圳等11个营销机构，公司产品远销全球30多个国家及国内34个省级行政区，市场营销范围涵盖公司生产经营所需有色金属原料，锡锭、锡材、锡化工及其他金属产品销售。公司所处市场区域中国为全球最大的锡消费地。
3、品牌优势。公司主产品“YT”牌锡锭于1992年在伦敦金属交易所注册，是国际知名品牌，也是国家出口质量的“中国名牌”产品。“云锡”牌锡锭在2015年成为上海期货交易所首批交割品牌。公司以世界领先的技术优势和行业影响力，承担了国家123个锡及锡产品技术标准的编制修订，其中有12个标准达到国际先进水平，《锡锭》GB/T728标准成为国际通行标准，是全球锡行业规则的主要制定者、标准引领者。2020年公司“YT”牌A级铜成为上期所注册品牌，2021年公司“YT”牌A级铜注册成为国际铜注册品牌，进一步提升公司“YT”品牌优势。2021年，公司荣获云南品牌企业促进会颁发的品牌价值证书，锡业股份品牌价值97.2亿元。公司生产的锡锭、阴极铜、无铅锡基焊料、铸造锡铅焊料、铸造轴承合金锭等5个产品通过复评获有色金属产品实物质量金杯奖荣誉。
（四）具有政策优势
1、锡、铜精矿加工贸易复出口政策
（1）锡精矿加工贸易复出口政策。公司于2017年4月获国家商务部批准开展锡精矿加工贸易业务，也是国内锡行业唯一具有锡精矿加工贸易资质的企业。报告期内，公司充分利用政策优势和全球锡行业调整契机，进一步扩大锡精矿加工贸易，该业务出口额占公司出口额75%以上。
（2）铜精矿加工贸易复出口政策。公司于2021年8月获批铜精矿加工贸易资质，为公司铜产业更好利用两种资源和两个市场，争取更优生产经营效果奠定了坚实基础。
2、RCEP
2022年1月1日，公司通过昆明海关审核认定，成为RCEP实施后云南省首家经核准出口商，1月5日，公司为出口至日本的锡锭签发了云南省首份RCEP经核准出口商自主声明，标志着RCEP项下最具创新和优势的制度之一—经核准出口商制度在云南正式落地。该政策实施使公司的通关效率将大大提升，有助于公司增强国际竞争力，积极融入RCEP大市场，在亚太地区建立更精细完善的供应链和产业链分工体系，“云锡制造”可以更好地满足其他国家的市场需求，为公司国际化发展创造重要的平台。
3、省委省政府对于巩固提升锡基新材料的要求
云南省委省政府发布《云南省产业强省三年行动（2022—2024年）》，鼓励企业稳定提升全球锡矿资源采购及锡锭销售份额，加快发展锡基合金、锡焊料以及锡基电镀材料、锡基阻燃材料等新材料，鼓励锡资源回收循环利用，加快建设锡基新材料绿色循环产业基地，并提出相应保障措施，为公司开展资源拓展及精深加工产业奠定了坚实的基础。
三、公司面临的风险和应对措施
1、公司风险管理机制
公司不断完善风险管理体系及风险管理机制，建立董事会及其专门委员会、监事会、经营层及所属分（子）公司的风险管控体系，结合公司规模、行业特征、风险偏好和风险承受度等因素进行动态风险跟踪，不断调整和优化风险应对策略，对支撑管理决策及保障股东权益发挥了积极作用。
2、可能面临的风险及应对措施
2022年上半年，国际环境复杂严峻，国内疫情多发散发，经济下行压力加大，我国有效统筹疫情防控和经济社会发展工作，经济社会发展取得新成绩。
