期货日报3月4日消息： 本周五，沪锡期货主力低开下探，盘中一度创下2022年12月27日以来新低至197330元/吨，截至日间收盘跌幅收窄至3.51%，收于199500元/吨。
在张若怡看来，除去海外美元坚挺持续施压有色板块，就锡市基本面自身而言，受需求恢复缓慢影响，“弱现实”持续拖累锡价。具体来看，海外需求延续弱势，国内出口订单较少，电子终端需求疲软。
“我们近期走访东莞、深圳一带的焊锡企业了解到，由于目前终端需求偏弱，向上传导焊锡订单亦较少，同比减少三成左右，因此焊锡厂需下调加工费争取订单，市场竞争较为激烈。”
他表示，在终端疲软的情况下，现货成交亦受到较大影响，现货升贴水维持在平水附近，较之前的现货高升水明显下降，同时锡价近期波动较大，下游企业一般以刚需采购为主，做库存意愿较低，导致仓单和社会库存不断增加。
在库存方面，据SMM调研，截至2月24日当周，国内锡锭社会总库存为10126吨。分地区来看，上周华东地区库存明显减少，华南地区库存则大幅增加。他们表示，目前锡锭面临供需双弱的情况，仍需关注目前需求恢复情况，社库或将维持稳定乃至进入去库周期。另外交易所库存显示，3月2日，上期所仓单增加270吨，至8549吨；LME锡库存减10吨，至2930吨。
从供给端来看，张若怡指出，近期供应端已出现边际收缩，冶炼厂加工费出现多次下调情况，云南地区40%锡精矿的加工费从2022年11月的19000元/吨下降4500元/吨至14500元/吨，锡矿供应显示紧张。
SMM指出，2月以来云南、江西两省冶炼厂开工率如预期反弹至正常水平。截至2月24日当周，上述两省合计开工率较前一周提升约1.73%。他们预计，随着锡价出现较大回落，下游采购意愿得以释放，下游加工企业开工率也出现明显回升，2月国内精炼锡产量料将环比明显增长，产量预计为14035吨。但原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存，整体产量仍处于较低水平。
在SMM看来，目前锡矿偏紧但暂未对产量造成影响，库存或维持稳定，需求端仍偏弱。受短期需求萎靡拖累，后续锡价上行动力不足，还需关注社会库存变动情况以及相关利好政策出台。
看向后市，周小鸥表示，由于目前下游消费未现回暖，锡锭库存依旧高企，锡价依然较难出现方向性改变。而锡价承压容易导致矿端吃紧，加工费走低。同时，国内冶炼厂依然考虑分摊成本，加大维稳生产，诸如前期云南限电也并未对供应形成明显影响，加剧锡锭累库。
从这些方面来看，她认为锡市正进入一个死循环。而要打破这个循环，就必须有消费回暖的支持，这更多依附于大环境复苏，同时需要终端伴有实质政策性的支持。另外，国内外经济回暖传导至产业面的时间轴也有所后移。
“从中长期角度而言，我们对于后期的消费预期较为乐观。”张若怡表示，从行业周期来看，半导体行业目前正在筑底，有望在下半年迎来行业周期性复苏，家电消费亦有望在地产回暖后有所提振，增加对锡消费需求。因此从中长期来看，在供减需增的背景下，锡价有望在下半年迎来下一轮行情。但从短期而言，他指出在需求无明显改善和库存消化前，锡价仍以宽幅振荡为主。
