下游消费疲弱，沪锡延续跌势
盘面走势：
5月21日，有色金属涨跌互现，其中沪锡小幅下行。沪锡主力1909合约开盘价145460元/吨，收盘价为145150元/吨，小幅下降0.27%，成交量减少3852手至12100手，持仓量增加574手至38236手。
现货方面：
SMM5月21日讯：沪期锡主力1909合约盘面行至145080元/吨。现货市场，由于沪期锡盘面重心小幅下移，今日主流成交价格144000-145000元/吨，现货升贴水较为坚挺。下游企业因价格出现下跌趋势，观望情绪较浓，今日市场总体成交氛围偏淡。套盘云锡贴水300元/吨，普通云字贴水700-1000元/吨，小牌贴水1000-1200元/吨。
库存方面：
今日上海期货交易所，锡库存减少30吨至8158吨，LME锡库存持平吨至1600吨。
行业信息：
SMM网讯：锡锭现货市场，供应方面据SMM调研数据显示，4月精炼锡产量13911吨，较3月增长13.4%。4月份国内主流冶炼厂产量平稳，华锡公司于4月恢复正常生产，为产量增长贡献力量；江西地区个别锡厂前期因设备检修暂停生产，4月份基本恢复正常生产。此外，部分锡厂产量稳中小增。目前沪锡现货市场货源充足，据上期所交割仓库库存和社会仓库库存数据显示目前市场库存仍有10000吨以上。需求方面，下游消费企业因本身订单需求欠佳，加之近期中美贸易摩擦升级的消息影响，看空情绪再度升温，普遍按需采购，现货市场交投平淡已成常态。
宏观信息：
SMM5月21日讯：上午，澳洲央行发布了5月货币政策会议纪要，会议纪要中再次提到降息的可能性，加深了市场对6月降息的预期，澳元兑美元AUD/USD短线下跌近20点。 会议纪要中提到
中国时表示，全球贸易急剧放缓与中国经济增长放缓有关。中国进口额的下降基本上是跨区域的，尽管与美国贸易额的大幅下降表明新关税导致的贸易转移也是一个因素。预计中国的增长将在预测期内逐渐放缓至2021年中期。预计这将继续拖累东亚和欧元区贸易密集型经济体的外部需求; 最近有关东亚出口订单的数据已经受到抑制。
行情预判：
近期境外锡库存呈明显下降的趋势，目前已下降至900吨以下，创历年来的新低，目前仅有的利好因素为印尼出口放宽导致国内出口亏损收窄，加上锡产品退税等导致出口大幅增加，但是随着印尼放开出口、美国与欧盟的贸易摩擦，未来境外供需紧张局面缓解。近期加工费持续下滑主因广西华锡也已于3月末开始复产，未来精炼锡产量将有所增加。一季度数据来看，下游消费表现仍相对平稳偏弱，特别是集成电路产量上出现历史性的负增长，境内维持高库存对市场形成一定压制。预计短期沪锡或将维持震荡偏弱的态势，仅供参考。
广州期货研究所
研究员 宋敏嘉
资格号 F3046597
020-22139859
