内外走势：周四LME锡小幅下跌，截至北京时间15：00，3个月伦锡报22785美元/吨，日跌0.72%。沪锡主力2104合约震荡微跌，日内最高165010元/吨，最低163010元/吨，收盘价163990元/吨，较上一交易日收盘价跌0.16%；成交量41900手，日减26306手；持仓33473手，日增1142手。基差760元/吨；沪锡2103-2104月价差-60元/吨。
市场焦点：（1）1月份美国ADP就业人数增加17.4万人，预计增加4.9万人，之前数值修正为减少7.8万人。（2）美国1月非制造业活动指数升至58.7，这是自2019年2月以来的最高读数，该指数高于50表明服务业在扩张，而服务业占美国经济活动的三分之二以上。
现货分析：2月4日SMM现货1#锡报价164000-165500元/吨，均价164750元/吨，日跌1250元/吨。
仓单库存：周四沪锡仓单合计7007吨，日增11吨，连增8日；2月3日，LME锡库存为810吨，日增20吨。
主力持仓：沪锡主力2104合约前20名多头持仓26683手，日减1393手，空头持仓28398手，日减515手，净空持仓1715手，日增878手，多空均减，净空增加。
行情研判：2月4日沪锡2104震荡微跌。美国1月ADP就业人数大幅好于预期，且非制造业PMI也录得大幅增长，就业与经济强劲复苏推动美元上升。缅甸锡矿供应逐渐得到恢复，不过累计同比仍有一定降幅，锡矿供应偏紧局面仍存。年底国内炼厂排产下降，伦锡库存去化进口货源下降，市场货源呈现紧张；不过锡价拉升，市场畏高情绪渐强，需求转淡库存下降放缓，锡价面临较大压力。技术上，沪锡2104合约主流多头减仓较大，日线MACD指标死叉，预计短线延续弱势。操作上，建议可在165000元/吨附近轻仓做空，止损位166500元/吨。
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