基本面方面,短期内,因为国外制造业补库大周期的来临,LME的逼仓情绪很难缓解,国外精锡的供应仍会处在紧张的状态中。而LME价格上涨,如果内盘跟涨力度不及将刺激国内出口,从而产生反作用力,造成国内精锡紧张局面。而中期来看,锡矿供应紧张的局面因为矿山投资是一个长周期事件,一朝一夕内有大的缓解概率并不高。需求上,今年的几大热点行业,像芯片、半导体、新能源、碳中和都会有效利好锡的消费。上周美债长端利率快速上行给市场带来了较大压力,但是周末拜登1.9万亿美元刺激计划通过众议院,美联储维持鸽派,尚未看到市场流动性拐点。在供应紧张、需求向好、通胀和弱美元的强预期下,锡价继续上涨的可能性很高。我们仍然维持年初的年报观点,认为当前锡价回调就是一个逢低买入的机会。