内外走势：周四LME锡小幅续跌，截至北京时间16：00，3个月伦锡报25100美元/吨，日跌0.44%。沪锡主力2105合约延续下滑，日内最高174030元/吨，最低171040元/吨，收盘价171370元/吨，较上一交易日收盘价跌1.13%；成交量69340手，日减15190手；持仓34234手，日增2153手。基差1380元/吨；沪锡2105-2106月价差-450元/吨。
市场焦点：（1）美联储主席鲍威尔表示，尽管美联储预测今年经济增长将非常强劲，但对失业率下降程度的预测相对温和，而和背后实际上是劳动力市场有了“非常可取”的进展。（2）国家发改委表示，我国政策空间充足，大宗商品不具备长期上涨基础。
现货分析：3月25日SMM现货1#锡报价172000-173500元/吨，均价172750元/吨，日跌1500元/吨。长江有色报道，炼厂开始逐步挺价，下游逢低入市询价，贸易商继续接货，交投氛围依然较为活跃，成交货量略有增加。
仓单库存：周四沪锡仓单合计8352吨，日减204吨；3月24日，LME锡库存为1685吨，日减65吨。
主力持仓：沪锡主力2105合约前20名多头持仓24368手，日增721手，空头持仓25618手，日增1065手，净空持仓1250手，日增344手，多空均增，净空增加。
行情研判：3月25日沪锡2105延续下滑。美国通胀升温且美债收益率上行，以及欧洲实施新的抗疫封锁措施，进一步提升美元吸引力；且中国发改委表示我国大宗商品不具备长期上涨基础，打击市场风险情绪。上游缅甸政治混乱局势持续，加之疫情对运输效率造成影响，导致1、2月锡矿供应同比下滑，国内锡矿紧张局面持续。目前市场逢低采购操作，国内锡库存小幅回落，不过下游需求整体仍显乏力，锡价弱势调整。技术上，沪锡2105合约空头氛围增强，跌破40日均线支撑，预计短线低位调整。操作上，建议在172000元/吨附近做空，止损位173500元/吨。
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