中长期矛盾：缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾：内外双紧强支撑VS政策的摇摆。
我们的观点：美国劳工统计局发布的4月职位空缺及劳动力流动调查结果显示，当月职位空缺达历史新高928.6W（前值828.8），数据表明经济回暖带来的劳动力需求与实际就业状况仍有差距。这种经济回暖+就业不足的组合，利好资产价格，且充分说明政策之锚仍聚焦“就业”。金属受提振有所反弹，锡反弹力度最大，仍验证了其现货支撑的优势。但整体仍处于政策试探期，对就业、通胀等一系列数据保持高敏感度。
宏观氛围在就业数据上来回摇摆，周末5月非农就业人数不及预期及前值，缓解了前期政策收紧预期。后期市场将继续聚焦通胀预期的变化，政策博弈进入敏感又毛刺的阶段，恐加大金属波动。然总体仍是处于消费韧性，供应受限的格局，大势难言已逆转。近期有色板块品种价格回落-反弹-回落的震荡无序走势中，因现货端强势，锡价表现的相对抗跌或领涨。短期价格或承压于政策压力的释放，中期趋势仍在，关注回落后现货层面支撑力度。
投资策略：逢低适量买入。
