1）本周新一轮中美贸易磋商在北京举行，从对外披露的信息来看，双方取得了一定进展，但实质性议题或许等待两国元首会晤后才能有效展开，市场对双发达成协议抱有很大期待，事件的发展仍将是主导宏观情绪的重要因素之一；央行数据显示上月社融创下历史新高，显示货币宽松已在逐步兑现当中，但实体企业特别是民营中小企业有充分的“获得感”仍需更多政策的落实。
2）本周沪锡先扬后抑，春节后首个交易日更是高开突破前期箱体并拉涨至15万元上方，但后两日快速回落，目前价格重心盘踞在14.85-14.9万元附近，中美贸易谈判的进行催生市场乐观预期，电子产业或因贸易纠纷的缓和有望解决而迎来新的发展机遇，需求端若出现改善势必提进一步振市场信心，预计后续市场关注的焦点仍是中美经贸磋商以及境外印尼地区出口恢复的情况。
3）供应来看，海关数据显示去年12月我国从缅甸进口精矿约1.77万吨，或约5000金属吨，同比下滑但环比增长19%，高于此前预期四季度3000-4000金属吨/月的进口量，但从全年来看，总进口量下降近20%，供应显著收窄，目前需重点关注今年年初的进口情况；另一方面，SMM数据显示上月境内精炼锡产量1.24万吨，环比增长3.5%，产量恢复得益于云锡的全面复产，但华锡检修以及部分小冶炼厂春节前提前停产放假，令整体产量增加有限，考虑到春节假期的影响以及华锡复产时间未定，预计本月境内锡锭产量环比或下滑至1.15-1.2万吨左右。
4）库存和需求来看，本周交易所库存较节前增加105吨至0.82万吨，而SMM统计当前冶炼厂库存约0.64万吨，环比增长12%，春节期间大型冶炼企业保持生产，节后贸易商以及下游企业回归情况一般，短期来看市场供应压力有所加大，除季节性累库影响现货供需态势外，终端买兴相对缺乏也是近期去库力度不足，节奏偏缓的主要原因，需求完全恢复之前库存难以下行。
5）总体而言，对于后续基本面需侧重的点，一是终端企业订单的复苏情况，开工率的回升程度，二是个旧地区选厂搬迁带来选矿产能断档，对当地冶炼企业的影响是否进一步发酵，三是缅甸矿进口量是否延续去年四季度的萎缩态势，当地矿产复产偏迟是否会在今年再度上演，导致矿端缺口预期得以进一步兑现，令供应扰动加剧支撑锡价。
2月18日金瑞期货锡周报
