市场回顾： 沪锡主力期货合约在上周上涨7.46%至221880元每吨，最终收盘价已经超过了上海有色锡锭的报价，现货价已基本和期货持平。进阶数据方面，5天锡价波动率大幅上涨3.94%至4.84%，锡进口持续亏损，40%细加工费小幅下滑至15700元每吨，锡期限结构依然是小幅back。
宏观：美国劳工部最新数据显示，美国2022年12月CPI同比上涨6.5%，符合市场预期，涨幅创2021年10月以来最小；环比则下降0.1%，为两年半来首次环比下降。
供给： 11月我国精炼锡产量同比增加22%至16200吨，1-11月累计同比减少0.8%至15万吨。
需求： 11月智能手机产量同比大降19.8%至10041万台，1-11月累计同比减少3.7%至109241万台；11月微型电子计算机产量同比下滑27.9%至3093万台，1-11月累计同比减少10.8%至38195万台。
库存： 上期所继续季节性累库至6671吨，LME维持在3000吨。
观点及策略： 锡价在经历了近1个月的震荡后，终于向上突破，其背后的原因主要是预期的增强。从锡的供需结构上看，弱现实强预期的格局依然存在。目前锡下游芯片领域的生产和短期排产计划并不理想，电子商品累库现象较为明显。不过投资者对于2023年下半年的预期较为乐观，认为在经历了大半年的疲弱后，电子产品消费有望在半年后恢复。在这样的背景下我们认为锡价新的底部或已形成，20万元每吨有望成为一个较为明显的支撑位。从最近锡价走势上看，基本已经形成了一个较为明显的上升趋势，上涨5-10天后进入一个同样时间周期的回调期。因此在策略上，可以考虑在回调期内做多。
2023年第03周南华期货锡周报
