行情回顾：本周沪锡期价震荡上行，最低为191170元/吨，最高为203800元/吨，振幅 为6.33%。宏观面，美国11月Markit制造业PMI初值创3个月新低，整体PMI指数持续走 弱使市场对美国经济放缓预期增强，或持续提升市场对美联储政策转向前置的预期； 美国三季度实际GDP年化季环比修正值高于预期，不过个人消费支出(PCE)年化季环比 修正值低于预期及初值，加上美联储褐皮书显示，经济活动自上次报告以来有所放缓， 消费者对非必需品的支出下降，劳动力需求持续放缓。互换合约显示，美联储到5月 份降息25个基点的可能性达到100%。基本面上，矿端暂无更多进展，而消费淡季下游 企业订单量并无增长，焊料企业及光伏方面多数维持此前订单量或有所减少，拖累锡 价持续走弱。
行情展望：基本面上，锡矿供应预期收紧，近期云南和江西地区的精炼锡冶炼厂周度 开工率持续小幅回升，增量来自前期检修企业恢复正常生产，多数冶炼企业将维持正 常生产节奏，后市产量维稳，锡锭进口窗口全面开启，将对锡供应有所补充，国内锡 锭供应相对宽松，需求端下游焊料企业消费订单相对理性，电子订单并未明显好转， 光伏需求也未有较强表现。现货方面，本周下游企业多持观望态度，现货市场成交仍 平淡。总的来说，虽下游需求走弱拖累锡价，但矿端偏紧预期不变，下行空间有限。
策略建议：操作上建议，SN2401合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。
研究员：蔡跃辉
期货从业资格号F0251444
期货投资咨询从业证书号Z0013101
助理研究员：
李秋荣 期货从业资格号F03101823
王凯慧 期货从业资格号F03100511
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