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822 金瑞期货

2021年07月08日金瑞期货锡早评

中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。短期矛盾:内外双紧强支撑VS政策的摇摆。我们的观点:国常会再度释放“适时”运用降准等货币政策工具,然应更有针对性应用在区域风险及海外市场动荡带来风险上,而非全面的货币宽松。当前云南地区连续新增,既反映了缅甸境内疫情的严峻性,也提示了货物流转的风险。原本受新一轮疫情影响,缅甸矿产出自5月大幅走低。此次云南疫情再次爆发,将进一步加重矿端从生产到流转的干扰预期。宏观角度

2021年07月07日金瑞期货锡早评

中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。短期矛盾:内外双紧强支撑VS政策的摇摆。我们的观点:供应干扰升级,云南边境继续3天新增本地确诊病例,今年3月由于瑞丽疫情的蔓延导致中缅边境贸易活动封锁。当前连续新增,且为缅甸籍,既反映了缅甸境内疫情的严峻性,也提示了货物流转的风险。原本受新一轮疫情影响,缅甸矿产出自5月大幅走低。此次云南疫情再次爆发,将进一步加重矿端从生产到流转的干扰预期。宏观角度来看,目前进入政

2021年07月05日金瑞期货锡早评:情绪缓和,逢低买入

中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。短期矛盾:内外双紧强支撑VS政策的摇摆。我们的观点:上周美就业数据喜忧参半,政策影响较为中性。今日早间报告云南有三例本地确诊病例,其中缅甸籍一例,瑞丽采取非必要不进出的应对措施。原本受新一轮疫情影响,缅甸矿产出自5月大幅走低。云南本土发现本地病例,边境加强防控,将进一步加重矿端从生产到流转的干扰预期。宏观角度来看,目前进入政策尝试与市场多沟通,进行“预期管理”阶段

金瑞期货锡半年报:商品属性延续强势,“锡”望依旧

高利润对供应的刺激将延后兑现,鉴于远期资源的匮乏,后期改善空间或有限:锡矿完全成本曲线显示,当前价格下,几乎所有矿山均处于盈利状态,但疫情导致供应修复不及预期,二季度呈现出了矿-锭双紧的局面。短期内预计供应BUG较难缓解,矿-消费紧张

2021年07月02日金瑞期货锡早评:情绪缓和,逢低买入

中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。短期矛盾:内外双紧强支撑VS政策的摇摆。我们的观点:美国6月小非农就业数据,略好于预期但环比回落,显示未来就业修复空间仍很大,减轻了政策收紧压力。而国内锡再创新高的情况下,高位有所反复,但涨势依旧不改。宏观角度来看,目前进入政策尝试与市场多沟通,进行“预期管理”阶段。一方面收紧仍未实质发生,另一方面,将不断根据未来数据来推演收紧是否需要提前或推后。情绪可能摇摆,但

2021年07月01日金瑞期货锡早评:情绪缓和,逢低买入

中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。短期矛盾:内外双紧强支撑VS政策的摇摆。我们的观点:昨日公布美国6月小非农就业数据,略好于预期但环比回落,显示未来就业修复空间仍很大,减轻了政策收紧压力。有色板块有所反弹,而国内锡再创新高的情况下,高位有所反复,但涨势依旧不改。宏观角度来看,目前进入政策尝试与市场多沟通,进行“预期管理”阶段。一方面收紧仍未实质发生,另一方面,将不断根据未来数据来推演收紧是否需要提

2021年06月30日金瑞期货锡早评:品种属性偏强势

中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。短期矛盾:内外双紧强支撑VS政策的摇摆。我们的观点:近期宏观对品种压力已逐步兑现在价格回落中,悲观预期修正下,锡仍重拾了上涨趋势,有望再创新高。宏观角度来看,目前进入政策尝试与市场多沟通,进行“预期管理”阶段。一方面收紧仍未实质发生,另一方面,将不断根据未来数据来推演收紧是否需要提前或推后。情绪可能摇摆,但锡基本面来看三季度全球仍有0.15万的缺口预期,主因缅甸矿

2021年06月29日金瑞期货锡早评:品种属性偏强势

中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。短期矛盾:内外双紧强支撑VS政策的摇摆。我们的观点:近期宏观对品种压力已逐步兑现在价格回落中,悲观预期修正下,锡仍重拾了上涨趋势,有望再创新高。宏观角度来看,目前进入政策尝试与市场多沟通,进行“预期管理”阶段。一方面收紧仍未实质发生,另一方面,将不断根据未来数据来推演收紧是否需要提前或推后。情绪可能摇摆,但锡基本面来看三季度全球仍有0.15万的缺口预期,主因缅甸矿

2021年06月28日金瑞期货锡早评:情绪缓和,逢低买入

中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。短期矛盾:内外双紧强支撑VS政策的摇摆。我们的观点:近期宏观对品种压力已逐步兑现在价格回落中,悲观预期修正下,锡仍重拾了上涨趋势,有望再创新高。宏观角度来看,目前进入政策尝试与市场多沟通,进行“预期管理”阶段。一方面收紧仍未实质发生,另一方面,将不断根据未来数据来推演收紧是否需要提前或推后。情绪可能摇摆,但锡基本面来看三季度全球仍有0.15万的缺口预期,主因缅甸矿

2021年06月25日金瑞期货锡早评:锡仍有重拾涨势的动力

中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。短期矛盾:内外双紧强支撑VS政策的摇摆。我们的观点:有色铜铝锌第一批抛储公布,量级不超预期,靴子落地带动风险偏好略有回升。近期宏观对品种压力已逐步兑现在价格回落中,从品种比价如锡铜比来看,锡价有高位调整需求。与此同时锡基本面也表现出较强支撑,抛开政策影响外,锡基本面仍提供了对价格的正向支撑。三季度全球精炼锡仍有0.15万的缺口预期,主因缅甸矿修复偏慢,而消费趋稳。

2021年06月24日金瑞期货锡早评:锡仍有重拾涨势的动力

中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。短期矛盾:内外双紧强支撑VS政策的摇摆。我们的观点:有色铜铝锌第一批抛储公布,量级不超预期,靴子落地带动风险偏好略有回升。近期宏观对品种压力已逐步兑现在价格回落中,从品种比价如锡铜比来看,锡价有高位调整需求。与此同时锡基本面也表现出较强支撑,抛开政策影响外,锡基本面仍提供了对价格的正向支撑。三季度全球精炼锡仍有0.15万的缺口预期,主因缅甸矿修复偏慢,而消费趋稳。

2021年06月23日金瑞期货锡早评

中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。短期矛盾:内外双紧强支撑VS政策的摇摆。我们的观点:有色铜铝锌第一批抛储公布,量级不超预期,靴子落地带动风险偏好略有回升。近期宏观对品种压力已逐步兑现在价格回落中,从品种比价如锡铜比来看,锡价有高位调整需求。与此同时锡基本面也表现出较强支撑,抛开政策影响外,锡基本面仍提供了对价格的正向支撑。三季度全球精炼锡仍有0.15万的缺口预期,主因缅甸矿修复偏慢,而消费趋稳。

2021年06月22日金瑞期货锡早评

中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。短期矛盾:内外双紧强支撑VS政策的摇摆。我们的观点:美元小幅回落,金属跌势略有缓和。近期宏观对品种压力已逐步兑现在价格回落中,从品种比价如锡铜比来看,锡价有高位调整需求。与此同时锡基本面也表现出较强支撑,抛开政策影响外,锡基本面仍提供了对价格的正向支撑。三季度全球精炼锡仍有0.15万的缺口预期,主因缅甸矿修复偏慢,而消费趋稳。尤其价格回落后,境内外均呈现出高升水、

2021年06月21日金瑞期货锡早评

中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。短期矛盾:内外双紧强支撑VS政策的摇摆。我们的观点:近期宏观对品种压力已逐步兑现在价格回落中,从品种比价如锡铜比来看,锡价有高位调整需求。与此同时锡基本面也表现出较强支撑,抛开政策影响外,锡基本面仍提供了对价格的正向支撑。三季度全球精炼锡仍有0.15万的缺口预期,主因缅甸矿修复偏慢,而消费趋稳。尤其价格回落后,境内外均呈现出高升水、高back的紧缺结构,且预期贯穿

2021年06月18日金瑞期货锡早评

中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度短期矛盾:内外双紧强支撑VS政策的摇摆我们的观点:继美联储上调回购利率后,短期流动性趋紧的预期上升,美元大涨,金属承压。但政策边际还需后几期就业及经济数据更明确的指引,重新聚焦品种各自逻辑来看,锡平衡表上中短期供需趋紧,因缅甸矿修复偏慢,而消费趋稳,则锡锭全球供需表现偏紧。矿端继续聚焦缅甸矿产出变化,因防疫措施,导致矿区及选矿产能受限,影响锡矿产出,预计缅甸锡矿进口

2021年06月17日金瑞期货锡早评

中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。短期矛盾:内外双紧强支撑VS政策的摇摆。我们的观点:隔夜联储发表观点,因价格走势提前表现出偏鹰派预期,固讲话后有点靴子落地的意味。政策边际还需后几期就业及经济数据的指引,重新聚焦品种各自逻辑来看,锡平衡表上中短期供需趋紧,因缅甸矿修复偏慢,而消费趋稳,则锡锭全球供需表现偏紧。矿端继续聚焦缅甸矿产出变化,因防疫措施,导致矿区及选矿产能受限,影响锡矿产出,预计缅甸锡矿

2021年06月16日金瑞期货锡早评

中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。短期矛盾:内外双紧强支撑VS政策的摇摆。我们的观点:平衡表上中短期供需趋紧,因缅甸矿修复偏慢,而消费趋稳,则锡锭全球供需表现偏紧。矿端继续聚焦缅甸矿产出变化,因防疫措施,导致矿区及选矿产能受限,影响锡矿产出,预计缅甸锡矿进口的回归仍需时日。锡矿VS消费结果来看,今年三季度仍将延续短缺结果,由于基本面强现实的支撑,“一旦宏观氛围有所改善,锡价将继续走高”的逻辑反复被

2021年06月15日金瑞期货锡早评

中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。短期矛盾:内外双紧强支撑VS政策的摇摆。我们的观点:平衡表上中短期供需趋紧,因缅甸矿修复偏慢,而消费趋稳,则锡锭全球供需表现偏紧。矿端继续聚焦缅甸矿产出变化,因防疫措施,导致矿区及选矿产能受限,影响锡矿产出,预计缅甸锡矿进口的回归仍需时日。锡矿VS消费结果来看,今年三季度仍将延续短缺结果,由于基本面强现实的支撑,“一旦宏观氛围有所改善,锡价将继续走高”的逻辑反复被

2021年06月11日金瑞期货锡早评

中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。短期矛盾:内外双紧强支撑VS政策的摇摆。我们的观点:美国劳工统计局发布的4月职位空缺及劳动力流动调查结果显示,当月职位空缺达历史新高928.6W(前值828.8),数据表明经济回暖带来的劳动力需求与实际就业状况仍有差距。这种经济回暖+就业不足的组合,利好资产价格,且充分说明政策之锚仍聚焦“就业”。金属受提振有所反弹,锡反弹力度最大,仍验证了其现货支撑的优势。但整体

2021年06月10日金瑞期货锡早评

中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。短期矛盾:内外双紧强支撑VS政策的摇摆。我们的观点:美国劳工统计局发布的4月职位空缺及劳动力流动调查结果显示,当月职位空缺达历史新高928.6W(前值828.8),数据表明经济回暖带来的劳动力需求与实际就业状况仍有差距。这种经济回暖+就业不足的组合,利好资产价格,且充分说明政策之锚仍聚焦“就业”。金属受提振有所反弹,锡反弹力度最大,仍验证了其现货支撑的优势。但整体
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