2020年5月11日元素公司（Elementos）完成了对其西班牙锡矿项目奥罗佩萨的经济研究。结果表明，在14年的矿山寿命（LOM）中，其锡精矿年产量为2,440吨。
按照19,750美元/吨的锡价，奥罗佩萨每年可从2,440吨锡精矿中赚取约2,000万美元的利润。奥罗佩萨的现金成本为11,534美元/吨。元素公司董事长安迪·格雷格表示，"研究表明，奥罗佩萨有潜力以相对较低的资本成本提供有吸引力的财务回报"。
2019 年初，元素公司首次在其奥罗佩萨项目中确定了勘探目标。当时，该公司预计将发现3,550万至5,100万吨品位在0.46%至0.62%的锡矿。根据最新发布的结果，该项目拥有1,254万吨矿石，品位0.54%Sn，锡金属量约为68,000吨。这低于原始勘探目标，并使用 0.15%截止品位。报告估计，在开始采矿之前，共需要约5,200万美元的投资。这个初始资本支出（CAPEX）使奥罗佩萨项目位于资本支出曲线的下方。
一旦施工完成，元素公司估计大约需要 4 年才能开始全面生产。按照额定产能，选厂每年将加工75万吨矿石，生产62度的锡精矿。奥罗佩萨项目的下一步计划是完成明确的可行性研究，并获得环境许可。该公司还计划进行进一步钻探，以扩大和升级现有资源的规模，降低项目的废料-矿石比。
我们的观点：奥罗佩萨项目的总成本约为 13,500 美元/吨，位于成本曲线的下方。然而，根据该报告，该矿需要19,750美元的锡价才能达到目标收入。虽然锡价目前由于新冠病毒爆发而出现下滑，但我们相信，由于需求增加和对矿山项目的投资减少，价格将在中期出现反弹。
