中长期矛盾：缅矿资源产出下滑。
短期矛盾：疫情对锡短期消费的抑制。
我们的观点：受肺炎疫情扩散等影响，国内需求文旅、餐饮等消费短期受到抑制，拖累镀锡板消费，而基建、地产等企业开工延后也将大幅减少PVC等其他领域的短期锡消费。总体上，疫情的短期冲击对锡消费有较大影响，但随着后续疫情的逐步控制，地产等领域受到抑制的需求也会逐步有所释放。31日，疫情被列为国际关注的突发公共卫生事件，对中国出口贸易有潜在不利影响，与锡消费相关的电子产品类或将受到较大的不利影响。供应端，节后冶炼企业逐步开工，也有部分企业受原料、疫情影响推迟原开工至2月10日后，企业延期复工对锡供应端有一定影响，仓储物流的限制同样对精锡的输出产生不利影响。相比供应端，疫情对消费的影响更大，一定程度上造成短期的供需错配，供需平衡由紧转松，锡价有下行压力。沪锡主力合约跌破短期波动区间下限13.2万元/吨的支撑位，但大部分利空得以释放，下行压力有所缓解。考虑到大型冶炼厂在市场定价的影响力，在锡价大幅下挫后，冶炼厂或将通过控制货源来限制精锡市场供应量，对锡价形成一定的支撑。预计锡价短期弱稳，核心波动区间12.8-13.4万元/吨。谨慎起见，当前策略宜观望，等待疫情好转信号较为确定后，逢低位做多。
操作建议：观望
风险：无
