中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾:矿端供应短期恢复程度。
我们的观点:隔夜市场避险情绪高涨,美元指数站上94一线,基本金属全线回调。伦锡跌幅3%至17700美元。由于国内前期持续累库,锡现货内外比价一度跌破8.0,市场外强内弱。本周国内现货小幅升水,低比价修复,国内相对抗跌。对于矿端,锡精矿加工费偏低,缅甸防疫禁令一再延迟,进口矿端显示偏紧。而国内银漫投产,贡献增量约500-600吨/月,一定程度上改善进口矿不足。当前供应趋于稳定,疫情影响下的经济复苏偏弱,锡市场过剩难以改观。我们预期基本面走弱令短期锡价区间波动。预计沪锡波动区间140000-146000元,伦锡波动区间17500-18500美元。投资策略:暂时观望。