宏观:12月份,制造业采购经理指数(PMI)为47.0%,比上月下降1.0个百分点,低于临界点,制造业生产经营景气水平较r
上 月有所回落。从企业规模看,大、中、小型企业PMI分别为48.3%、46.4%和44.7%,比上月下降0.8、1.7和0.9个百分r
点,均 低于临界点。12月份,非制造业商务活动指数为41.6%,比上月下降5.1个百分点,低于临界点,非制造业景气水r
平有所下 降。
策略:上周锡价高位震荡,上行趋势暂时停滞。宏观方面,国内防疫政策彻底转向,国内政策重心从防疫转为全力发展经r 济,多重宏观上的利好政策使得市场对远期消费预期有所好转,但国内目前正处于疫情放开的初期,感染人数快速增加,r 加之临近春节,中短期大概率延续弱消费。此外,精炼锡的核心下游在半导体等电子工业领域,消费电子仍处于下行周期r 中,而地产、基建端的政策对锡消费影响偏小。供给端,国内炼厂开工相对稳定,加工费小幅上调,进口窗口关闭,后续r 进口流入将减少。总体上看,矿端和冶炼端较的宽松度边际上小幅收紧,但需求仍然较差,库存在短暂去库后重回累库,r 且预计继续累库趋势,锡价在反弹上行过程所受到的来自基本面的压力会逐步加大,可择机布局空单。