宏观：美国1月PCE同比升5.4%，超过预期的4.9%，上月同比5%；核心PCE同比升4.7%，超过预期的4.3%，上月同比4.4%。
基本面：美国1月CPI、PPI、及就业数据、PCE均超预期，这让市场认为通胀的回落过程可能要比先前预期的更加漫长和波折，美元指数走强之下，锡价继续承压向下调整。锡当前基本面依然较为一般，主要体现为需求较差，半导体等锡主要下游仍处于下行主动去库周期中。供给端矿端表现出一些收紧迹象，加工费继续下调，冶炼利润被压缩，还未到亏损区间，这在一定程度上对锡价起到支撑作用。锡进口窗口继续处于关闭中，将体现在后续的精炼锡进口量中。年后下游复工，库存出现小幅去库，但后续的去库强度估计一般，基本面对锡价上行的托举作用不强。
策略：宏观压力下，近期锡价向下调整，下游半导体仍处于主动去库周期中，消费依然偏弱。基本面中利好的点为矿端显现出收紧的迹象，加工费持续下调和进口窗口关闭，后续进口补充将减少。整体上基本面对锡价影响中性稍微偏空，行情主要由宏观主导。操作上可尝试在近日的调整行情中，逢低少量短线试多，押注宏观悲观情绪减弱后行情的小反弹。
2023年美尔雅期货锡月报
