宏观：4月份制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为49.3%、49.2%和49.0%，低于上月4.3、1.1和1.4个百分点，均低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。
基本面：在佤邦禁矿发酵一段时间后，随着炒作资金离场，锡价回调部分前期涨幅，但从走势上看，呈现为急涨缓跌，表明市场并不认为佤邦禁矿仅仅是短期炒作，而认为是会对锡的长期基本面形成有效影响的。弱需求始终是压制锡价走出上行趋势的核心。具体到基本面，锡的矿端资本开支趋势性下滑，未来3年几无新增矿山投产，2021-2022年的高锡价还吸引了一部分锡矿库存出手，因此，在未来几年，锡的供给量进一步提升是较为困难的，既供给端存在一定的上限。相较供给端，需求端的想象空间要更大，传统的消费领域，如消费电子、半导体需求可能在今年下半年就开始回暖，新能源汽车、光伏、人工智能对存储算力等的需求、智能可穿戴设备等均可为锡带来长期需求增量。综合而言，即使没有佤邦“禁矿令”，锡价的长期底部区间应该也已形成。
策略：定位锡价目前正处于未来长期行情的底部区间中，受现实弱需求的压制，预计锡价在需求切实回暖前，仍将以底部宽幅震荡为主，操作上以波段操作为宜。
2023年5月美尔雅期货锡月报
